引言：2025年美团净亏损234亿元，核心本地商业由盈转亏69亿元。王兴高喊AI进攻，但研发投入仅排内部第五，AI战略更像是维持资本市场信心的叙事工具。在竞争日趋激烈…
2025年美团净亏损234亿元，核心本地商业由盈转亏69亿元。王兴高喊AI进攻，但研发投入仅排内部第五，AI战略更像是维持资本市场信心的叙事工具。在竞争日趋激烈的即时零售赛道，美团正面临阿里、字节等劲敌的围堵，“物理世界大脑”的愿景能否实现仍是未知数。
王兴在2025年财报电话会上抛出“AI进攻论”，声称美团对AI的投入在国内企业位居前列。然而数据显示，美团研发投入260亿元，同比增长23%，这个数字与阿里3800亿元的AI基础设施三年计划相比显得微不足道。更关键的是，AI在美团内部资源分配中仅排第五位，落后于外卖防御、到店业务、零售基础设施和Keeta海外业务。
真正的资金流向揭示了另一番景象：2025年美团销售及营销开支高达1029亿元，同比暴增60.9%，每赚100元收入就有28元被投入到补贴和用户争夺中。CEO王兴亲自盯小象超市的线下服务细节，这种关注度与LongCat大模型的境遇形成鲜明对比。一边是财报会上高喊“进攻AI”，一边是 真金白银流向仓库、骑手和补贴——这幅矛盾的画面不禁让人质疑：美团究竟是主动进攻的猎人，还是被迫应战的猎物？
行业观察人士指出，LongCat大模型团队以内部推荐算法团队转岗为主，缺乏业界公认的领军人物，技术社区声量明显低于DeepSeek等独立模型团队。目前落地的“小团”助手功能仍限于商家推荐与评价摘要，更像是“数据分拣工”而非“AI革命者”。有分析师对互联网评表示，LongCat目前的战略功能更倾向于叙事层面，其更多作用在于坚定资本市场维持成长股估值的信心。
国际投行瑞银2026年3月发布的研报显示，按日均单量估算，美团在即时零售市场份额为51%，淘宝闪购为42%，京东为7%。但竞争的烈度已经改变了美团的盈利曲线——2025年核心本地商业经营利润率从2024年的20.9%骤降至-2.6%。阿里巴巴已明确表示未来两年会继续坚定投入即时零售，预计2029财年实现整体盈利。
美团拥有全球最大的即时配送网络、数百万商户的数字化系统以及最丰富的本地生活数据，这是王兴所说的“物理世界大脑”的根基。但当阿里用AI重构淘宝闪购、当字节跳动用豆包截流用户需求、当手机系统级AI可以直接说“帮我订餐”——美团如果不能在AI时代成为那个“一句话办事”的入口，就有可能从流量入口沦为单纯的“线下运力供应商”。
好消息是，持续近一年的“外卖大战”可能正在接近尾声。美团预计2026年第一季度餐饮外卖单均亏损环比优化幅度会好于去年第四季度，减亏趋势将持续。但挑战依然严峻：在这场AI驱动的行业重构中，美团需要的或许不仅是故事，更是真正能够落地的技术实力和清晰的战略优先级。
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