引言：4月10日，中科闻歌获准在港交所上市，发行不超过6066.86万股境外上市普通股，47名股东所持约1.58亿股境内未上市股份同步转为境外流通股。这家从中国科学院自动化所走出的AI公司，以“决策智能第一股”身份叩响港股大门。
4月10日，中科闻歌获准在港交所上市，发行不超过6066.86万股境外上市普通股，47名股东所持约1.58亿股境内未上市股份同步转为境外流通股。这家从中国科学院自动化所走出的AI公司，以“决策智能第一股”身份叩响港股大门。招股书呈现两组矛盾数据：年收入4.05亿元、毛利率连续两年超50%、净收入留存率（NDR）达139.5%；同时年亏损1.74亿元，2025年亏损扩大，且客户集中度偏高。
创始团队三位核心成员均来自中科院自动化所。董事长王磊博士，41岁，2017年联合创立公司，研究方向为多媒体内容分析与复杂网络信息处理。CEO罗引博士，40岁，兼具技术底子和行业运营经验，曾在贵州移动短暂工作后回归自动化所。首席科学家曾大军教授学术资历最深，研究方向涵盖人工智能、社会计算与信息系统，三人通过一致行动协议控制公司30.66%投票权。
公司核心技术体系为DIOS认知与决策智能基础平台，分为数据层X-Data、模型层雅意大模型、决策层DI-Brain。雅意大模型于2023年6月首次发布，同年12月升级至2.0版本，获中国信息通信研究院认证为建模能力领域领先水平（4级）。2024年推出粤语多语种D2LLM大模型及企业级AI应用D2AIE，2025年与中医科学院联合开发的“大医金匮”大模型通过信通院最高级别可信赖AI认证。
针对“全栈”技术路线，业界存在不同解读。一种观点认为三层架构能提供端到端交付能力，降低客户集成成本，在ToB/ToG市场具竞争优势；另一种观点则指出全栈打法资源投入高，可能面临战线过长问题。但招股书显示，2025年超72%收入来自本地化部署，客户需要的是从数据接入到决策输出的完整解决方案，平台化交付使平均交付周期从2023年的185天压缩至2025年的80.2天。
139.5%的NDR是招股书亮点，意味着老客户不仅全部续约，平均增购近40%服务。在ToB企业软件领域，NDR超120%被视为产品黏性强的信号。但客户留存率仅55.4%，流失的主要是小客户，核心大客户持续增购。2025年标杆客户贡献总收入67.8%，客户集中度仍较高。亏损问题同样突出，2024年亏损收窄后，2025年重新扩大。
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